Gate.io中的槓桿代幣
關於槓桿代幣
Gate.io推出ETF槓桿代幣。槓桿代幣與傳統代幣唯一的區別在於槓桿代幣具有槓桿屬性。所有槓桿代幣在現貨交易市場上都有對應的代幣。ETF產品採用永續合約避險管理，每日收取0.1%的管理費。（管理費率依實際成本有所不同，最新資訊請以公告為準）。管理費彌補合約手續費、資金費等成本，但不收取合約資金費。透過資金管理優化，降低用戶實際槓桿費用和風險。
用戶交易槓桿代幣時無需質押抵押品，但ETF每天會產生0.1%的管理費（管理費從管理資金中收取，不直接反映在用戶交易中）。槓桿代幣本質上對應的是永續合約，也可以方便地理解為現貨交易。與直接參與永續合約交易相比，槓桿代幣力求優化資金管理，降低用戶實際槓桿費用和風險。槓桿代幣仍被歸類為高風險產品。在交易槓桿代幣之前，請確保您了解風險。
ETF槓桿代幣
3L：3倍槓桿多頭看漲代幣
範例：ETH3L是3倍槓桿多頭看漲ETH代幣。
3S：3倍槓桿空頭看跌代幣
範例：ETH3S是3倍槓桿空頭ETH代幣。
槓桿代幣的部位調整機制
當ETF產品每天追蹤盈虧並將槓桿調整回目標槓桿時，如果盈利，則建倉；如果盈利，則建倉。如果出現虧損，則減持部位。槓桿代幣交易不需要抵押品。透過簡單的買賣槓桿代幣，使用者就可以產生槓桿收益，就像槓桿交易一樣。
3倍槓桿ETF規則 1.
不定期調倉：當即時槓桿倍數超過3時，將觸發不定期調倉，調整倉位機制將槓桿倍數調整至2.3。
2.定期重新平衡：每天00:00UTC+8為定期重新平衡時間。當即時槓桿率低於1.8或高於3，或波動率（以合約指數價格計算）超過1%（因近24小時內標的貨幣價格大幅上漲或下跌），持倉調整機制將槓桿率調整至2.3。
3.3倍槓桿ETF實務中目標槓桿為2.3倍，力求降低市場波動率，最大化長期摩擦成本。在一面倒的市場上，由於賺到的利潤會用來加倉，虧損時會觸發止損，ETF產品看似表現良好，但由於市場波動，摩擦成本可能會很大。因此，ETF產品適合短期對沖，而不是長期持有。
5倍槓桿ETF規則 1.
不定期調倉：當即時槓桿超過7倍時，觸發不定期調倉，調整倉位機制將槓桿倍數調整為5。2. 定期調倉
：每天00:00UTC+8是定期重新平衡時間。當即時槓桿率低於3.5或高於7，或波動率（以合約指數價格計算）超過1%（因近24小時內標的貨幣價格大幅上漲或下跌），該部位調整機制將槓桿倍數調整為5倍
。3、5倍 槓桿ETF產品的資產淨值更容易受到標的貨幣價格變動的影響。從邏輯上講，5倍槓桿ETF產品的不定期和定期再平衡發生頻率更高，其摩擦力也比3倍槓桿ETF產品更大，且只適合短期對沖。在投資ETF槓桿產品前，請先了解5倍和3倍槓桿代幣的差別，請謹慎選擇。
槓桿代幣的優點
免清算
槓桿代幣本質上是現貨市場上的代幣對，因此無需清算。即使槓桿代幣的價格從100美元跌至1美元，交易者持有的數量也不會改變。如果出現較大損失，可能會觸發自動減倉機制。只有在極少數情況下，槓桿代幣的價格可能會接近0。
無需抵押品
在傳統的槓桿交易中，抵押品是交易者產生槓桿收益的必備條件，這可以透過無抵押品交易槓桿代幣來實現。將收取一定的管理費。
ETF槓桿代幣尚無法儲值提現。
自動利潤複利、自動減倉
當市場出現單邊上漲時，3倍槓桿代幣可以比傳統3倍槓桿保證金交易產生更多的利潤。原因是所獲得的利潤會自動用於購買更多槓桿代幣以產生更多利潤。當市場下跌時，不會發生強平，而是觸發自動減倉停損。
槓桿代幣的缺點
風險高
槓桿代幣是具有槓桿屬性的新產品，有相當大的風險。
不適合長期投資
槓桿代幣只適合專業投資者用於風險對沖或短期單邊市場投資。它們不適合中長期投資。由於調倉機制的存在，長期持有槓桿代幣的風險極高。持有時間越長，波動性和摩擦成本就越大。
資金管理費
永續合約的資金費用由合約雙方交易者之間支付，但交易槓桿代幣時將收取固定的每日管理費：每日收取0.1%的管理費。
以上內容不構成任何投資建議。槓桿代幣屬於高風險產品。在交易槓桿代幣之前，請確保您充分了解風險。
請注意：
加密貨幣市場波動很大。3倍、5倍槓桿ETF產品會加大價格波動性，帶來更大的損失風險。請您務必詳細了解風險並明智交易。由於定期和不定期的部位調整，一定時間內的上漲和下跌並不總是目標槓桿。ETF產品透過永續合約進行避險。如果盈利，則建倉；如果出現虧損，則減持部位。ETF產品每日追蹤盈虧，將槓桿調整回目標槓桿。在波動的市場中，摩擦成本可能相當大。由於部位調整機制和持倉成本，槓桿ETF產品並不是一個好的長期投資。價格波動大、風險高是ETF產品的特性。請謹慎投資。
槓桿ETF產品指南（第一章）
Q1 : 什麼是槓桿ETF產品？
槓桿代幣與股票市場上的傳統ETC產品類似。他們追蹤給定目標資產的價格波動。
這些價格波動約為基礎資產市場的3或5倍。與傳統槓桿交易不同，用戶交易槓桿代幣時無需質押抵押品。
使用者可以透過簡單的買賣槓桿代幣來達到保證金交易的目的。
每個槓桿ETF產品對應一個合約部位，由基金經理人管理。
使用槓桿ETF產品，您可以輕鬆建立自己的恆定槓桿投資組合，而無需了解特定機制。
Q2 : 標的資產是什麼？
答：槓桿ETF產品的名稱由標的資產名稱和槓桿倍數組成。例如，BTC3L和BTC3S的標的資產都是BTC。
Q3：ETF產品總量是多少？
與永續合約類似，槓桿ETF產品是金融衍生性商品，而不是典型的加密代幣。所以槓桿ETF產品不存在「總量」或「銷毀量」。Q4：槓桿ETF產品
如何放大收益？
槓桿ETF產品透過放大價格波動來放大損失和收益。比如說調整倉位後，BTC的價格上漲5% （不考慮觸發不規則再平衡的可能性），BTC3L的價格將上漲15%，BTC3S的價格將下跌15%。Q5: 槓桿ETF產品與槓桿交易有何不同？1. 槓桿交易槓桿是
透過
在總投資中加入保證金貸款來放大損益，槓桿倍數乘以用戶持有的資產數量，槓桿ETF產品透過放大標的資產價格的價格波動來放大收益，槓桿倍數體現在2.槓桿ETF產品不需要交易者質押抵押品或借入貸款，交易槓桿代幣不存在爆倉風險
Q6：槓桿ETF產品與永續合約有何不同？
1.交易槓桿ETF產品無需抵押品，免爆倉。2.固定槓桿倍數：永續合約實際槓桿倍數隨著部位價值的波動而改變。槓桿ETF產品持倉每日調整。槓桿率幾乎總是保持在3到5之間。Q7
：為什麼槓桿ETF產品不會爆倉？
Gate.io的基金管理人動態調整期貨部位，使槓桿ETF產品在一定時期內維持固定的槓桿倍數。當槓桿ETF產品獲利時，調整部位後立即增倉。如果發生虧損，則會減少部位，以消除被強平的風險。註：部位調整是調整ETF產品背後的合約部位。交易者持有的貨幣沒有變動。
Q8 : 部位調整預計什麼時候進行？
對於3倍槓桿ETF產品： 1.不定期調倉：當即時槓桿倍數超過3時，將觸發不定期調倉，調倉機制將槓桿倍數調整至2.3。2.定期重新平衡：每天00:00UTC+8為定期重新平衡時間。當即時槓桿率低於1.8或高於3，或波動率（以合約指數價格計算）超過1%（因近24小時內標的貨幣價格大幅上漲或下跌），持倉調整機制將槓桿率調整至2.3。
對於5倍槓桿ETF產品：1. 不定期調倉：當即時槓桿率超過7時，將觸發不定期調倉，調整倉位機制將槓桿倍數調整為5。2. 定期調倉：每週00:00UTC +8 day 是常規重新平衡時間。當即時槓桿率低於3.5或高於7，或波動率（以合約指數價格計算）超過1%（因近24小時內標的貨幣價格大幅上漲或下跌），該部位調整機制會將槓桿比例調整為5.
Q9：為什麼會有管理費？
Gate.ios 3S、5S ETF產品每日管理費為0.1%。每日管理費包含交易槓桿代幣產生的所有費用，包括合約交易手續費、資金費、開倉時因價差產生的摩擦費用等FTX
的ETF產品收取的0.03%每日管理費不包含上述任何費用。自Gate.io推出ETF產品以來，若不計算現貨交易的手續費，Gate.io在ETF產品中收取的管理費一直無法涵蓋全部成本。Gate.io將繼續為使用者支付額外費用，而不是從資產淨值（NAV）中扣除。
近期Gate.io將推出組合ETF產品、低槓桿反向ETF產品等產品。透過獨特的技術優化，他們可以大幅降低成本，讓交易變得更容易並降低管理費用。
Q10：為什麼以「BULL」和「BEAR」結尾的ETF產品的淨值不顯示？
以“BULL”和“BEAR”結尾的ETF產品不由Gate.io管理。Gate.io僅提供現貨交易服務，無法即時顯示NAV。請您在交易ETF產品前務必充分了解風險。由於市場流動性不足，交易價格與淨值之間的偏差可能會大於預期。Gate.io即將下架牛熊產品。要了解有關這些產品的更多信息，請參閱 FTX 產品手冊。
Q11：什麼是資產淨值（NAV）？
資產淨值代表貨幣實體的淨市場價值。NAV計算公式：資產淨值（NAV）=前一調整點淨值（1+標的貨幣價格變動目標槓桿倍數）
註：前一調整點淨值是指上一部位後的部位淨值調整。
槓桿ETF產品在二級市場的實際交易價格與幣種資產淨值掛鉤。與NAV有一定的偏差，雖然偏差不會太大。例如，當BTC3L的NAV為1美元時，二級市場的交易價格可以是1.01美元，也可以是0.09美元。Gate.io同時列出槓桿ETF產品的資產淨值和最新交易價格，以便用戶在偏離資產淨值過多的價格買賣槓桿代幣時注意到潛在的損失。
Q12：Gate.ios槓桿ETF產品中3倍價格波動放大具體體現在哪裡？
槓桿ETF產品的價格波動是標的貨幣價格波動的3倍放大，反映在資產淨值的變動。例如，BTC是BTC3L和BTC3S的基礎貨幣。某交易日某時段BTC價格（00:00為開盤價）及對應時段NAV如下： BTC價格上漲1%，BTC3L NAV增加下降3%，BTC3S的資產淨值下降3%；BTC價格下跌1%，BTC3L資產淨值下跌3%，BTC3S資產淨值上漲3%。
Q13：Gate.ios槓桿ETF產品的價格波動是如何計算的？
波動是根據資產淨值計算的。以日內波動為例：
槓桿ETF產品標的資產3L 3S日內價格波動率表
Q14：部位調整機制（再平衡）是否增加/減少持股數量？
否。Gate.io對合約部位進行調整，以維持槓桿倍數為3。交易幣種的持股量不變。
每次調整倉位，資產淨值的計算基礎都會改變。例如：00:00調整部位時，NAV為1美元，則前一個調整點的NAV為1美元。目前NAV計算公式為$1×{1+標的貨幣價格變動*目標槓桿倍數}。
在下次倉位調整之前，資產淨值始終以1美元為基礎，並隨著標的貨幣的波動而變化。
如果當資產淨值變為0.7美元時觸發不定期倉位調整，則調整後前一個再平衡點的資產淨值變為0.7美元，當前資產淨值計算為0.7美元×(1+標的貨幣價格變動*目標槓桿倍數）。
Q15 : 什麼是不定期再平衡？
當市場價格出現劇烈波動時，為了防止合約對沖和爆倉，會觸發不定期的再平衡。
2020年3月16日10:00之前，Gate.io採用價格較前調倉點15%（正負）的波動率作為不定期調倉門檻。
由於加密貨幣市場波動較大，不規則的再平衡觸發更加頻繁。自2020年3月16日10:00起，Gate.io將以較上一次調整點價格波動率（正負）20%為門檻。
槓桿ETF產品指南（第二章）
槓桿ETF產品適合什麼市場條件？
槓桿ETF產品在單邊市場中具有優勢。雙邊市場的摩擦費用更多。我們以BTC3L為例，觀察不同市場條件下槓桿ETF產品的獲利情況：*3xBTC指常規3倍槓桿BTC_USDT永續合約
l 單邊市場：單向上漲
在「單向上漲」場景下，槓桿ETF產品表現優於傳統3倍槓桿永續合約（3xBTC）。利潤計算方式如下：
第一天，1個BTC的價格從200美元漲到210美元，波動幅度為+5%。BTC3L的NAV（淨值）變成$200(1+5%× 3)=$230；
第二天，1個BTC的價格從210美元上漲至220美元，波動幅度為+4.76%。BTC3L的淨值變為$230×(1+4.76%×3)=$262.84；
綜上所述，這兩天的波動率為($262.84 - $200)/$200*100% = 31.4%，大於30%。
l 單向市場：單向下跌
在「單向下跌」情境下，交易槓桿ETF產品產生的損失小於合約交易。損失的計算方式如下：
BTC 價格第一天下跌 5%。BTC3L的淨值變成：200美元（1-5%×3）=170美元；
第二天價格再次下跌，波動率為-5.26%。BTC3L的淨值變為170美元（1-5.26%×3）=143.17美元；
這2天整體波動率為($143.17 - $200)/$200*100%= -28.4%，大於-30%。
l 雙向行情：先漲後跌
如果BTC價格先漲後跌回同一水平，那麼槓桿ETF產品相對於永續合約並不具有任何優勢。
第一天，1個BTC的價格從200美元上漲至210美元，波動幅度為+5%。BTC3L的淨值變為$200(1+5%× 3)=$230；
第二天，價格從210美元跌回200美元，波動率為-4.76%。BTC3L的淨值變為$230(1-4.76%× 3)=$197.16；
這2天整體波動率為($197.16 - $200)/$200*100%=-1.42%，小於0%。
l 雙向市場：先跌後漲
與上述情況相同，如果價格先跌後漲至完全相同的水平，槓桿ETF產品就不是理想的投資。
第一天，BTC 價格下跌 5%。BTC3L的淨值變為$200（1-5%×3）=$170；
第二天，價格從 190 美元回升至 200 美元。波動率為+5.26%。BTC3L的淨值變為170美元（1+5.26%×3）=196.83美元；
這2天整體波動率為($196.83-$200)/$200*100%=-1.59%，小於0%。
請注意：槓桿ETF產品屬於金融衍生性商品，風險較高。本文僅應視為簡要分析，而非任何投資建議。用戶在交易前必須充分了解產品及其風險。
