Využité tokeny v Gate.io
O pákových tokenech
Gate.io představil ETF pákové tokeny. Jediný rozdíl mezi pákovými tokeny a tradičními tokeny je ten, že pákové tokeny mají pákové vlastnosti. Všechny pákové tokeny mají své protějšky na spotovém obchodním trhu. Produkty ETF jsou zajištěny a spravovány na základě trvalých smluv. Účtuje se denní poplatek za správu ve výši 0,1 %. (Sazba poplatku za správu se liší podle skutečných nákladů. Nejnovější informace naleznete v části Oznámení). Poplatky za správu kompenzují náklady, jako jsou poplatky za zpracování smlouvy a poplatky za financování, zatímco poplatky za financování smlouvy se neúčtují. Prostřednictvím optimalizace řízení kapitálu se snižují skutečné náklady uživatelů na pákový efekt a rizika.
Uživatelé nemusí při obchodování s tokeny s pákovým efektem přikládat kolaterál, ale ETF budou účtovat denní poplatky za správu ve výši 0,1 % (poplatky za správu jsou vybírány z fondů správy a nejsou přímo zohledněny v obchodech uživatelů). Pákové tokeny v podstatě odpovídají věčným kontraktům, které lze také pohodlně chápat jako spotové obchodování. Ve srovnání s přímou účastí na obchodování s věčnými smlouvami se pákové tokeny snaží optimalizovat řízení kapitálu, aby se snížily skutečné náklady a rizika uživatelů na pákový efekt. Pákové tokeny jsou stále kategorizovány jako vysoce rizikové produkty. Před obchodováním s pákovými tokeny se prosím ujistěte, že rozumíte rizikům.
ETF pákové tokeny
3L: 3násobný pákový dlouhý býčí token
Příklad: ETH3L je 3násobný pákový dlouhý býčí token ETH.
3S: 3krát pákový krátký medvědí token
Příklad: ETH3S je 3krát pákový krátký medvědí ETH token.
Mechanismus úpravy pozice tokenů s pákovým efektem
Když produkty ETF sledují zisk a ztrátu a každý den upravují páku zpět na cílovou páku, dojde k otevření pozic; pokud dojde ke ztrátám, pozice se sníží. Pro obchodování s tokeny s pákovým efektem není potřeba žádné zajištění. Prostřednictvím jednoduchého nákupu a prodeje pákových tokenů mohou uživatelé generovat pákové zisky, stejně jako při obchodování s marží.
Pravidla pro 3X ETF s
pákovým efektem 1. Nepravidelné vyvažování: Když pákový poměr v reálném čase překročí 3, spustí se nepravidelné vyvažování a mechanismus úpravy pozice upraví pákový poměr na 2,3.
2. Pravidelné vyvažování: 00:00 UTC+8 každý den je pravidelný čas vyvažování. Když pákový poměr v reálném čase klesne pod 1,8 nebo nad 3, nebo míra fluktuace (vypočítaná s cenou smluvního indexu) překročí 1 % (kvůli výraznému nárůstu nebo poklesu ceny podkladových měn za posledních 24 hodin), pozice nastavovací mechanismus upraví pákový poměr na 2,3.
3. 3-time leveraged ETF má v praxi cílovou páku 2,3 krát, ve snaze snížit míru fluktuace trhu a minimalizovat dlouhodobé třecí náklady. Na jednostranném trhu, protože dosažené zisky budou použity k přidání dalších pozic a stop-loss bude spuštěn, když dojde ke ztrátám, se zdá, že ETF produkty fungují dobře, ale náklady na tření mohou být vážné kvůli výkyvům trhu. Proto jsou ETF produkty dobré pro krátkodobé zajištění namísto dlouhodobého držení.
Pravidla pro 5X ETF s
pákovým efektem 1. Nepravidelné vyvažování: Když pákový poměr v reálném čase překročí 7, spustí se nepravidelné vyvažování a mechanismus úpravy pozice upraví pákový poměr na 5. 2.
Pravidelné vyvažování: 00:00 UTC+8 každý den je čas pravidelného vyvažování. Když pákový poměr v reálném čase klesne pod 3,5 nebo nad 7, nebo míra fluktuace (vypočítaná s cenou smluvního indexu) překročí 1 % (kvůli výraznému nárůstu nebo poklesu ceny podkladových měn za posledních 24 hodin), pozice mechanismus úpravy upraví pákový poměr na 5.
3. Hodnota čistých aktiv 5násobných ETF produktů s pákovým efektem je mimořádně zranitelná vůči změnám ceny podkladové měny. Logicky k nepravidelnému a pravidelnému rebalancování dochází častěji u 5násobných ETF produktů s pákovým efektem, které také trpí více třením než u 3násobných ETF produktů a jsou dobré pouze pro krátkodobé zajištění. Před investováním do ETF pákových produktů se prosím informujte o rozdílech mezi 5X a 3X pákovými tokeny a vybírejte moudře.
Výhody pákových tokenů
Bez likvidace
Tokeny s pákovým efektem jsou v podstatě páry tokenů na spotovém trhu, a proto nepodléhají likvidaci. I když cena pákového tokenu klesne ze 100 USD na 1 USD, množství, které obchodník drží, se nezmění. Pokud došlo ke značným ztrátám, může to spustit mechanismus automatického snížení polohy. Pouze ve vzácných případech se cena tokenů s pákovým efektem může přiblížit 0.
Není potřeba žádný kolaterál
Při konvenčním obchodování s marží je kolaterál nutností, aby obchodníci generovali pákové zisky, kterých lze dosáhnout obchodováním s pákovými tokeny bez zajištění. Bude účtován určitý poplatek za správu.
Vklad a výběr ETF pákových tokenů zatím není možný.
Automatické skládání zisků a automatické snižování pozice
Pokud na trhu dojde k jednostrannému nárůstu, 3X pákové tokeny mohou generovat větší zisky než běžné obchodování s marží s 3X pákovým efektem. Důvodem je to, že dosažené zisky jsou automaticky použity k nákupu více pákových tokenů, aby se generovaly větší zisky. Když trh klesne, k likvidaci nedojde a místo toho se spustí automatické snížení pozice, aby se zastavila ztráta.
Nevýhody pákových tokenů
Vysoké riziko
Tokeny s pákovým efektem jsou nové produkty s pákovými vlastnostmi, které s sebou nesou značná rizika.
Nevhodné pro dlouhodobou investici
Tokeny s pákovým efektem jsou vhodné pouze pro profesionální investory k použití pro zajištění rizika nebo krátkodobé jednostranné tržní investice. Nejsou vhodné pro střednědobé a dlouhodobé investice. Vzhledem k existenci mechanismu úpravy pozice je riziko dlouhodobého držení pákových tokenů extrémně vysoké. Čím delší je doba držení, tím vyšší je volatilita a náklady na tření.
Poplatek za správu fondu Poplatky
za financování trvalých smluv se platí mezi obchodníky na opačných stranách smlouvy, ale při obchodování s tokeny s pákovým efektem bude účtován pevný denní poplatek za správu: účtuje se denní poplatek za správu ve výši 0,1 %.
Veškerý obsah výše nepředstavuje žádné investiční rady. Pákové tokeny jsou vysoce rizikové produkty. Před obchodováním s pákovými tokeny se prosím ujistěte, že dobře rozumíte rizikům.
Buďte prosím varováni:
Trh s kryptoměnami je nestálý. 3X a 5X pákové ETF produkty zvýší volatilitu cen a přinesou větší riziko ztráty. Ujistěte se, že rozumíte podrobně rizikům a obchodujte moudře. Kvůli pravidelným a nepravidelným úpravám pozic není vzestup a pokles za určité časové období vždy cílovou pákou. Produkty ETF jsou zajištěny prostřednictvím trvalých smluv. Pokud jsou zisky, pozice budou otevřeny; pokud dojde ke ztrátám, pozice se sníží. Produkty ETF sledují zisk a ztrátu a denně upravují páku zpět na cílovou páku. Náklady na tření mohou být na proměnlivém trhu poměrně značné. Vzhledem k mechanismu úpravy pozice a nákladům na držení pozice nejsou produkty ETF s pákovým efektem dobrou dlouhodobou investicí. Velké cenové výkyvy a vysoká rizika jsou charakteristické pro produkty ETF. Investujte prosím opatrně.
Průvodce produkty ETF s pákovým efektem (kapitola I)
Q1: Co jsou produkty ETF s pákovým efektem?
Pákové tokeny jsou podobné běžným ETC produktům na akciovém trhu. Sledují kolísání cen daného cílového aktiva.
Tyto cenové výkyvy jsou asi 3 až 5krát vyšší než na trhu podkladových aktiv. Na rozdíl od konvenčního obchodování s marží uživatelé nemusí při obchodování s tokeny s pákovým efektem zastavovat kolaterál.
Uživatelé mohou dosáhnout účelu obchodování na marži jednoduchým nákupem a prodejem pákových tokenů.
Každý pákový ETF produkt odpovídá smluvní pozici, kterou spravují správci fondů.
Používání produktů ETF s pákovým efektem vám umožňuje snadno vytvořit své vlastní investiční portfolio s konstantní pákou, aniž byste se museli učit o konkrétních mechanismech.
Q2: Co je podkladovým aktivem?
A: Název pákového ETF produktu se skládá z názvu jeho podkladového aktiva a pákového poměru. Například podkladovým aktivem BTC3L a BTC3S je BTC.
Q3: Kolik je celkový objem produktů ETF?
Podobně jako u věčných kontraktů jsou produkty ETF s pákovým efektem finanční deriváty, nikoli typické kryptotokeny. Neexistuje tedy žádný „celkový objem“ nebo „spálený objem“ pro produkty ETF s pákovým efektem.
Q4 : Jak produkty využívající ETF zesilují zisky?
Produkty ETF s pákovým efektem zesilují ztráty a zisky tím, že zesilují kolísání cen. Řekněme po úpravě pozice, cena BTC stoupne o 5% (bez ohledu na možnost spuštění nepravidelného rebalancování), cena BTC3L vzroste o 15% a BTC3S klesne o 15%
.Q5: Jak se liší pákové ETF produkty od obchodování s marží
? je zvýšit zisky a ztráty přidáním maržových úvěrů k celkové investici. Pákový poměr násobí objem aktiv, která uživatel drží. Produkty ETF využívající pákový efekt zesilují zisky tím, že zesilují kolísání cen podkladových aktiv. Poměr pákového efektu se odráží v kolísání cen 2. Produkty ETF s pákovým efektem nevyžadují od obchodníků zástavu kolaterálu nebo půjčování úvěrů Při obchodování s tokeny s pákovým efektem nehrozí riziko likvidace
Otázka 6: Jak se produkty ETF s pákovým efektem liší od trvalých kontraktů?
1.Obchodování s pákovými ETF produkty nevyžaduje zajištění a je bez likvidace. 2. Pevný pákový poměr: Skutečný pákový efekt ve věčné smlouvě se mění s kolísáním hodnoty pozice. Pozice pákových ETF produktů jsou denně upravovány. Pákový poměr téměř vždy zůstává mezi 3 a 5.
Q7: Proč jsou produkty ETF s pákovým efektem bez likvidace?
Správci fondů Gate.io dynamicky upravují futures pozice tak, aby produkty ETF s pákovým efektem mohly po určitou dobu udržovat fixní pákový poměr. Když jsou pákové ETF produkty ziskové, pozice se zvýší hned po úpravě pozice. V případě ztráty budou pozice redukovány, aby se eliminovalo riziko likvidace. Poznámka: Úprava pozice slouží k úpravě smluvních pozic za produkty ETF. Držba měn obchodníků se nemění.
Q8: Kdy jsou naplánovány úpravy pozic?
Pro 3X ETF produkty s pákovým efektem: 1. Nepravidelné vyvažování: Když pákový poměr v reálném čase překročí 3, spustí se nepravidelné vyvažování a mechanismus úpravy pozice upraví pákový poměr na 2,3. 2. Pravidelné vyvažování: 00:00 UTC+8 každý den je pravidelný čas vyvažování. Když pákový poměr v reálném čase klesne pod 1,8 nebo nad 3, nebo míra fluktuace (vypočítaná s cenou smluvního indexu) překročí 1 % (kvůli výraznému nárůstu nebo poklesu ceny podkladových měn za posledních 24 hodin), pozice nastavovací mechanismus upraví pákový poměr na 2,3.
Pro 5X ETF produkty s pákovým efektem: 1. Nepravidelné vyvažování: Když pákový poměr v reálném čase překročí 7, spustí se nepravidelné vyvažování a mechanismus úpravy pozice upraví pákový poměr na 5. 2. Pravidelné vyvažování: 00:00 UTC+8 každých den je běžná doba vyvažování. Když pákový poměr v reálném čase klesne pod 3,5 nebo nad 7, nebo míra fluktuace (vypočítaná s cenou smluvního indexu) překročí 1 % (kvůli výraznému nárůstu nebo poklesu ceny podkladových měn za posledních 24 hodin), pozice mechanismus úpravy upraví pákový poměr na 5.
Otázka 9: Proč existují poplatky za správu?
ETF produkty Gate.ios 3S a 5S přicházejí s denním poplatkem za správu ve výši 0,1 %. Denní poplatek za správu zahrnuje všechny náklady vzniklé obchodováním s tokeny s pákovým efektem, včetně manipulačních poplatků smluvních obchodů, poplatků za financování a frikčních výdajů v důsledku cenových rozdílů při otevírání pozice atd.
0,03% denní poplatek za správu účtovaný v produktech FTXs ETF nezahrnuje žádné z výše uvedených poplatků. Od doby, kdy byly ETF produkty poprvé uvedeny na Gate.io, s vyloučením manipulačních poplatků při spotovém obchodování z výpočtu, nedokázaly poplatky za správu, které Gate.io účtuje v ETF produktech, pokrýt všechny náklady. Gate.io bude i nadále platit dodatečné náklady za uživatele místo toho, aby je odebíral z čisté hodnoty aktiv (NAV).
Brzy Gate.io uvede produkty, jako jsou kombinované produkty ETF a produkty reverzního ETF s nízkou pákou. Díky jedinečné technické optimalizaci mohou výrazně snížit náklady, usnadnit obchodování a snížit poplatky za správu.
Q10: Proč se nezobrazuje čistá hodnota aktiv ETF produktů, které končí na „BULL“ a „BEAR“?
ETF produkty končící na „BULL“ a „BEAR“ nejsou spravovány Gate.io. Gate.io poskytuje pouze služby spotového obchodování a nemůže zobrazit NAV v reálném čase. Před obchodováním s produkty ETF se ujistěte, že plně rozumíte rizikům. Odchylka mezi obchodními cenami a NAV může být větší, než se očekávalo kvůli nedostatečné likviditě na trhu. Produkty BULL a Bear budou brzy odstraněny z Gate.io. Chcete-li se o těchto produktech dozvědět více, podívejte se na produktové manuály FTX.
Q11: Co je čistá hodnota aktiv (NAV)?
Čistá hodnota aktiv představuje čistou tržní hodnotu měnové jednotky. Vzorec pro výpočet NAV: Čistá hodnota aktiv (NAV) = NAV předchozího rebalancovacího bodu (1+změna ceny podkladového měnově cíleného pákového poměru)
Poznámka: NAV v předchozím rebalančním bodě se vztahuje k NAV pozic po poslední pozici nastavení.
Skutečná obchodní cena pákových ETF produktů na sekundárním trhu je ukotvena k NAV dané měny. Existuje určitá odchylka od NAV, i když odchylka nebude příliš velká. Například, když je NAV BTC3L 1 $, obchodní cena na sekundárním trhu může být 1,01 $ nebo 0,09 $. Gate.io uvádí NAV produktů s pákovým efektem ETF a zároveň nejnovější obchodní ceny, aby si uživatelé mohli všimnout potenciální ztráty při nákupu/prodeji pákových tokenů za ceny, které se příliš odchylují od NAV.
Otázka 12: Kde se přesně odráží trojnásobné zvýšení cenové fluktuace v produktech Gate.ios využívajících ETF?
Cenové výkyvy pákových ETF produktů jsou 3-násobným zesílením cenových výkyvů podkladové měny, které se projeví ve změně NAV. Například BTC je podkladová měna BTC3L a BTC3S. Cena BTC v určitém časovém období v obchodní den (cena v 00:00 je otevírací cena) a NAV odpovídajícího časového období jsou následující: Cena BTC roste o 1 %, NAV BTC3L roste o 3 %, NAV BTC3S se sníží o 3 %; Cena BTC klesá o 1 %, NAV BTC3L klesá o 3 %, NAV BTC3S se zvyšuje o 3 %.
Q13: Jak se počítají cenové výkyvy v produktech Gate.ios využívajících ETF?
Fluktuace jsou vypočítány na základě NAV. Vezměme si jako příklad vnitrodenní fluktuace:
Tabulka pro míru fluktuace cen vnitrodenních produktů ETF s pákovým efektem podkladového aktiva 3L 3S 
Q14: Zvyšuje mechanismus úpravy pozice (rebalancování) počet držených pozic?
Ne. Gate.io provádí úpravy pozic na smluvních pozicích za účelem udržení pákového poměru na 3. Držení pozic obchodované měny se nemění.
Při každé úpravě pozice se změní výpočetní základna NAV. Například: Když jsou pozice upraveny v 00:00, NAV je 1 $, pak NAV předchozího bodu rebalancování je 1 $. Aktuální vzorec pro výpočet NAV je $1×{1+ změna ceny podkladové měny*poměr cílového pákového efektu}.
Před další úpravou pozice je NAV vždy založeno na 1 dolaru a mění se s fluktuacemi podkladové měny.
Pokud dojde k úpravě nepravidelné pozice, když NAV dosáhne 0,7 USD, pak po úpravě se NAV předchozího rebalančního bodu stane 0,7 USD a aktuální NAV se vypočítá jako $0,7×(1+ změna ceny podkladové měny* cílového pákového poměru ).
Q15: Co je nepravidelné vyvažování?
V případě extrémních cenových výkyvů na trhu, aby se zabránilo zajištění a likvidaci kontraktu, bude spuštěno nepravidelné rebalancování.
Před 10:00 dne 16. března 2020 používá Gate.io jako prahovou hodnotu pro nepravidelné vyvažování míru kolísání cen 15 % (kladné nebo záporné) ve srovnání s předchozím bodem opětovného vyrovnání.
Protože trh s kryptoměnami byl poměrně volatilní a nepravidelné rebalancování se spouští častěji. Od 16. března 2020 od 10:00 bude Gate.io jako prahovou hodnotu používat míru fluktuace cen (kladnou nebo zápornou) ve výši 20 % ve srovnání s posledním bodem rebalancování.
Průvodce produkty ETF s pákovým efektem (kapitola II)
Pro jaké podmínky na trhu jsou produkty ETF s pákovým efektem?
Produkty ETF s pákovým efektem mají výhody na jednostranných trzích. Na dvoustranných trzích je více frikčních výdajů. Vezměme si BTC3L jako příklad, abychom mohli pozorovat ziskovost produktů ETF s pákovým efektem za různých tržních podmínek:*3xBTC odkazuje na konvenční 3-krát zadlužený BTC_USDT trvalý kontrakt
l Jednostranný trh: jednosměrně nahoru
Ve scénáři „jednosměrně nahoru“ pákový efekt ETF produkty fungují lépe než konvenční 3-krát pákové trvalé kontrakty (3xBTC). Níže je uveden způsob výpočtu zisku:
První den stoupne cena za jeden BTC z 200 USD na 210 USD, míra fluktuace je +5 %. NAV (hodnota čistých aktiv) BTC3L se stává $ 200 (1+5 % × 3) = $ 230;
Druhý den cena za jeden BTC stoupne z $210 na $220, míra fluktuace je +4,76%. NAV BTC3L se stává $ 230× (1+4,76 %× 3) = $ 262,84;
Na závěr, míra fluktuace v těchto 2 dnech je (262,84 USD – 200 USD)/200 USD*100 % = 31,4 %, což je více než 30 %.
l Jednostranný trh: jedna cesta dolů
Ve scénáři „one way down“ je ztráta způsobená obchodováním s pákovými ETF produkty menší než z obchodování smluv. Níže je uveden způsob výpočtu ztráty:
Cena BTC klesne o 5 % první den. NAV BTC3L se stává: $200 (1-5%×3)=$170;
Druhý den cena opět klesá a míra fluktuace je -5,26 %. NAV BTC3L se stává $170 (1-5,26%×3)=$143,17;
Celková míra fluktuace v těchto 2 dnech je (143,17 USD – 200 USD)/200 USD*100 %= -28,4 %, což je více než -30 %.
l Oboustranný trh: nejprve nahoru, pak dolů
Pokud cena BTC nejprve roste, pak klesá zpět na stejnou úroveň, pak produkty ETF s pákovým efektem nemají žádné výhody oproti věčným kontraktům.
První den se cena za jeden BTC zvedne z 200 USD na 210 USD, míra fluktuace je +5 %. NAV BTC3L se stává $ 200 (1+5 % × 3) = $ 230;
Druhý den cena klesá z 210 USD zpět na 200 USD, míra fluktuace je -4,76 %. NAV BTC3L se stává $ 230 (1-4,76 % × 3) = $ 197,16;
Celková míra fluktuace v těchto 2 dnech je (197,16 USD – 200 USD)/200 USD*100 %=-1,42 %, což je méně než 0 %.
l Oboustranný trh: nejprve dolů, pak nahoru
Stejně jako ve scénáři popsaném výše, pokud cena nejprve klesne a poté stoupne na přesně stejnou úroveň, produkty ETF s pákovým efektem nejsou ideální investicí.
První den cena BTC klesne o 5 %. NAV BTC3L se stává $200 (1-5%×3)=$170;
Druhý den cena stoupne zpět ze 190 USD na 200 USD. Míra fluktuace je +5,26 %. NAV BTC3L se stává 170 $ (1+5,26 % × 3) = 196,83 $;
Celková míra fluktuace v těchto 2 dnech je (196,83 USD – 200 USD)/200 USD*100 %=-1,59 %, což je méně než 0 %.
Upozorňujeme, že produkty ETF s pákovým efektem jsou finanční deriváty s vysokým rizikem. Tento článek by měl být považován pouze za stručnou analýzu namísto jakéhokoli investičního poradenství. Uživatelé musí před obchodováním důkladně porozumět produktům a jejich rizikům.
